俄乌冲突后，西方全方位制裁俄罗斯已有100多天了。当初那群大喊制裁的国家如今却已半只脚陷入泥潭。普京在论坛上讲话，欧美对俄发动的经济制裁并未取得真正的成功。相反，这把双刃剑对这场制裁活动的设计者、倡导者、执行者伤害更多！俄央行也表示目前没有禁止使用外币的计划。
面对俄罗斯的“大方”，制裁这把“回旋镖”反而在美欧身上突显出来，让西方国家进入一场惊恐的“通胀潮”。当俄卢布不降反升的时候，欧元区却面临即将崩溃的风险。与欧债危机时期相比，欧元现在面临的债务压力更大，加息可能导致欧盟高负债国家陷入再融资风险。
欧洲央行行长在本月20日表示，欧元区的经济活动正面临极大的不确定性。目前，欧洲的通胀肆虐，能源成本狂飙，贸易环境也不尽人意，这些不利因素都将欧元逼向不好的方向。
欧元陷入两难，选择对抗通胀，还是对抗欧元区分裂
有金融分析师表示，今年可能是检验欧元成败的关键时刻。在这个情况下，欧央行发表意见，可以将紧急债券赎回的钱进行下一轮投资，把现金注入到大流行支持计划中一些债务比较重的国家，如意大利。目前，意大利的债务已经超越了本国GDP的1.5倍，十年期国债收益率创下了8年以来的最高纪录。因此，此时的意大利成了鲜明的活靶子，该国的存在可能会加剧欧元的崩溃。
而一些乐观派认为，欧元区的走势仍是可控的，应该把重点放在对高通胀的调控上。而不是一味地去对抗欧元区的“分裂”，导致欧元区债券遭到严重抛售。因此，有德国议员觉得欧洲央行的主要工作应该是实现价格稳定，保持低通胀。而我们现在眼中的欧洲央行已经不是一个以通胀为目标的央行了。归根到底，不应该让欧央行决定谁在欧元区，谁不在。
据报道，欧央行决定在七月份加息25个基点，这也开始了抑制通货膨胀的马拉松。随着持续的加息使银行利率提高，欧元区的融资成本也将会提高，这将使得房地产市场和大宗商品市场出现大幅价格调整，加速资本的外流。
不能印钞的欧央行如何应对此次债务危机？
距离上次欧债危机也才12年，那时候市场对欧元不信任的心理加重，纷纷抛售欧元区资产与债券，欧洲股市重挫。而现在，同样的剧情正在上演。欧洲即将结束负利率的时代，许多投资者担心借贷成本上升会阻碍到经济，便大量抛售债券，再加上许多欧盟国家已经是负债累累，内部的裂痕开始扩大。
而这一次，欧洲央行会怎么做？
荷兰的经济学家表示，以前的欧洲可以印钞来让市场满意，但现在我们不得不面对通胀的问题，这样做反而会更难。因此，需要各国像十二年前一样团结起来。
面对欧元区可能存在的“分裂”问题，欧洲央行需要更灵活地去选择新的债券购买工具。与疫情时期的PEPP计划一样，欧央行可能需要放弃根据经济规模来购买债券，从“护短”的心态出发，从最需要帮助的国家购买债券。这需要欧盟各个成员能团结一致。